整合加速，萬億市場的工業氣體迎來大變局？

而且玩家都看好了這塊大蛋糕的增長潛力。但對于投資者來說，這是一條長坡厚雪的賽道嗎？筆者帶你來一探究竟。

一、紛紛布局，一刻不停歇

近一段時間，工業氣體的大賽道上一點兒也不平靜。首先是盈德控股預計未來三年將和杭氧股份（002430）整合，強強聯合在提升行業集中度的同時，也能提升對上下游玩家的話語權。畢竟，目前工業氣體玩家的數量超過了16000家，規模確實過于龐大了。

除此之外，蜀道裝備（300540） 近也是漲幅迅猛，很大一部分原因是公司 簽署了工業氣體供氣服務合同，合同有效期十年，合同金額超過560萬元/年。中泰股份（300435）從去年也開始 承接制取氖、氙等稀有氣體的制取裝置，并已有運營項目建設中。

既然被稱作“工業的血液”，工業氣體基本會隨著經濟整體的大勢波動，而且 應用于鋼鐵、石化等傳統行業，所以具有較為明顯的順周期屬性。而且隨著一些新興領域的發展，“護城河”更高的特種氣體的占比將有望繼續提升，尤其是電子特氣將會享受到集成電路、顯示面板等行業的增長紅利，成為“全村的希望”，成為一個結構性的機會。

二、周期和成長兼具

如果將工業氣體制備的商業模式進行拆分，主要可分為第三方外包供氣和自建裝置供氣兩種模式。若將雙方進行對比，可以看出外包供氣的財務成本更低、資源效率更高。據專業機構預測，外包供氣未來四年的市占率大約能提升4%左右（提升至64%）。

所謂讓專業的人干專業的事，就從商業模式的對比上就可以體現，而且對標發達國家80%的外包率，咱們還有很大的提升空間。

所以筆者分析，為了緊跟工業制造技術的快速發展、提高運營效率以及降低固定制造成本，將工業氣體生產業務外包將會是大勢所趨，這也是其中的一個結構性的機會。

三、進口替代的市場在哪里？

當我們站在一定的高度上去俯視工業氣體的玩家時，你會發現國內玩家的競爭格局較為分散，但如果從全球的角度來看，市場份額主要集中在林德普萊克斯、液化空氣集團、空氣化工、太陽日酸這四位大佬的手中，CR4已經達到了55%，像林德集團的市值已經超過了萬億元。